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杠杆配资开户 沥青静待三季度需求释放

发布日期:2024-07-17 14:20    点击次数:73

  今年上半年沥青行情波动较小,现货生产利润及盘面裂解价差维持较低水平,炼厂开工率长期处于低位。需求端疲弱,资金不足,终端项目少杠杆配资开户,供需双弱下,沥青库存处于高位。在需求启动前,沥青价格难言乐观。

  从供给端看,当前炼厂开工率偏低,未来炼厂复产,供应有增加预期。截至6月14日当周,国内沥青开工率26.61%,处于往年同期下沿水平。根据6月沥青排产数据,中石油环比增加3万吨至38万吨,中石化环比下降3万吨至50万吨,中海油环比增加1.6万吨至18万吨;地炼环比增加4.7万吨至99万吨,总排产量环比增加6.3万吨至205万吨,增幅3.17%,同比2实际产量下降18.02%。6月沥青排产环比小幅增加,为季节性需求小幅增长所致,同比则大幅低于去年同期。

  稀释沥青目前贴水在-13~-14美元/吨,稀释沥青原材料断供问题叠加OPEC+挺价减产原油,沥青生产效益偏低,开工和排产低于往年同期。但受排产计划及原材料到港等问题影响,炼厂一般不会进行负荷调整,原材料就位后,便会安排沥青生产。同时也会结合当时的市场情况,根据汽柴油、渣油各自的利润高低,偏向多生产利润好的油品。进入6月下旬后,各个炼厂检修结束,陆续复产沥青,沥青供应存在增加预期。

  从需求端看,当前终端需求较为疲弱,等待三季度好转。由于资金不足,例如回款率差、垫款周期长、资金流转不到终端、工地资金不到位等,大部分区域的终端需求表现疲弱。进一步来看,资金短缺造成很多项目工期偏短,以及沥青需求量较低。今年4月以前,恰逢需求淡季,叠加春节假期,终端需求量处于低位;5月中旬开始,出货量略有起色,部分地区有少量的项目动工;6月初,由于OPEC+宣布自今年10月开始减产,原油价格大幅下挫,沥青绝对价格跟随下行,炼厂接连下调沥青价格,部分炼厂出厂价一度跌破冬储价,抑制中下游采购情绪。

  截至6月14日当周,国内沥青出货量24.23万吨,道路改性沥青开工率29%,防水卷材沥青开工率34.55%,均处于同期低位。考虑到7月梅雨季节即将来临,终端道路施工受阻,沥青需求短期内难以大规模释放。市场普遍预计8—10月份终端需求或将有所好转,一方面三季度为需求旺季,另一方面因上半年需求疲弱,下半年或存在赶工需求,可以进一步跟踪未来各地区道路施工项目招标情况。

  截至6月14日当周,国内沥青厂家库存171.4万吨,远高于历史同期;社会库存169.08万吨,也处于同期相对高位。今年沥青冬储价3430~3450元/吨,由于需求疲弱,仓储企业沥青罐容的冬储货出货较少,社会库存处于高位,有待进一步消耗,部分炼厂及仓储企业存在扩建沥青罐容计划。

  进口沥青方面,当前暂无明显利润。5月中东进口沥青到港价格在3300元/吨附近时,对应国内沥青价格3700~3800元/吨,进口沥青存在利润。近期随着国内沥青现货价回落,进口沥青因存在加热等费用,利润也有所下行。另外,国内4月沥青进口36.51万吨,进口依赖度低于10%,进口量较为稳定,边际影响较小。

  根据6月2日OPEC+会议结果,2023年11月宣布的220万桶自愿减产措施延长一个季度至2024年9月底,2024年10月至2025年9月底视情况逐步取消这部分减产措施,参与国家有8个,沙特100万桶/日、伊拉克22.3万桶/日、阿联酋16.3万桶/日、科威特13.5万桶/日、哈萨克斯坦8.2万桶/日、阿尔及利亚5.1万桶/日、阿曼4.2万桶/日、俄罗斯50万桶/日。另外,OPEC+同意将阿联酋2025年产量配额从290万桶/日提高到351.9万桶/日。全球原油市场在OPEC+减产下,供需赤字延续,油价存在基本面支撑,沥青成本或将维持高位。

  展望后市杠杆配资开户,进入三季度,沥青终端需求或将有所改善。炼厂及社会库的高库存有待消耗,抑制沥青价格,相对原油而言,沥青裂解价差或持续处于相对低位。(作者单位:海证期货)